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【行業報告】中國肉雞養殖行業研究報告

2022-06-25 20:46:54

[ 導讀 ] 中國肉雞養殖行業研究報告。

在經歷2021整年的考驗后，2022家禽業能否實現新年新氣象？今年行業有哪些關鍵詞值得關注，又有哪些機遇拐點可能來臨？

1.肉雞養殖產業鏈盈利情況

從肉雞養殖產業鏈來看，上游主要由飼料與動保行業構成，肉雞養殖行業處于產業鏈的中游位置，下游主要由屠宰加工行業與肉制品行業構成，最終產品流向終端消費市場。

受雞價周期波動的影響，中游肉雞養殖企業的毛利率與凈利率波動較大。位于上游的動保行業平均毛利率與凈利率分別在25%-65%與9%-25%之間，盈利能力整體高于飼料行業。下游的屠宰行業受中游養殖行業的影響較為明顯，平均毛利率與凈利率分別在7%-10%與-5%~5%之間，盈利能力整體低于下游的肉制品行業。

2.中國是第二大肉雞生產國，多因素驅動消費提升

中國是全球第二大肉雞生產國，肉雞產量在全球占比連續多年提升。美國農業部數據顯示，2020年中國的肉雞產量1460萬噸，產量占據全球14.74%，排名第二。2016-2020年，中國肉雞產量在全球占比從13.91%增加至14.74%。以下因素也同時刺激著雞肉消費的增長：

1)人均雞肉消費量有增長空間

2)餐飲連鎖化帶動需求提升

3)消費結構升級+飲食多元化，肉雞市場需求廣闊

3.白羽雞和黃羽雞出欄表現分化，養殖集中度有提升空間

3.1白羽雞近三年出欄量穩步增加，黃羽雞受政策等因素影響出欄量下滑

2019-2021年白羽雞出欄量逐年增加，從44億羽增加至58億羽。相比較而言，黃羽雞的出欄量在2019年達到49億羽的高位后出現下滑。因中國黃羽雞銷售以活禽交易為主，各地頻繁出臺的活禽限制政策對黃羽雞行情產生巨大沖擊。

3.2肉雞養殖集中度有提升空間，規模養殖趨勢顯現

中國肉雞目前主要以散戶養殖為主，中國畜牧業年鑒數據顯示，2019年中國肉雞年出欄在1-1999羽的戶數占比高達98.53%。相比散戶養殖而言，規模大的養殖場具有綜合成本低、生物防控要求高、管理效益好等特點。近幾年，中國肉雞養殖行業逐步呈現出規模化(年出欄5萬羽以上)的趨勢。從出欄戶數來看，2011-2019年，年出欄數在5萬羽以下的小規模養殖場戶數從2557萬戶下降至1729萬戶，年出欄數在5萬羽以上的規模養殖場戶數從2.59萬增加至2.88萬。

3.3國家政策+城鎮化水平提高，帶動肉雞養殖規模上行

1)環保政策加速行業出清

一些環保不達標的小企業強制退出市場，進而提高肉雞養殖行業頭部企業的市場份額。

2)逐步取消活禽市場交易，提高行業養殖標準

中國近年出臺政策逐步取消活禽市場交易，使行業養殖標準有所提高，冰鮮類肉雞產品或將成為行業未來發展的大趨勢，同時對肉雞養殖企業的冷鏈技術要求亦將提升。一些經營能力較差的養殖戶或將面臨淘汰，進而使行業競爭格局進一步優化。

3)城鎮化水平提高，推動市場份額向頭部企業集中

越來越多的年輕人選擇從農村到城市工作，農村勞動人口呈現萎縮態勢。對于肉雞養殖行業而言，農村勞動力流失一定程度上減少了散戶數量，進而使行業市場份額進一步向頭部企業集中。

4.關注肉雞產能去化進程，尋找行業邊際拐點

4.1 2022年白羽雞產能去化有望穩步推進

1)祖代白羽雞引種量較高，供給自由度有望提升

行業祖代白羽雞目前主要以國外引種為主。為解決祖代白羽雞過度依賴國外的問題，2021年12月1日，農業農村部發布第498號公告，“圣澤901”、“廣明2號”、“沃德188”等三個快大型白羽肉雞品種成為國內首批自主培育的快大型白羽肉雞新品種。此舉改變了白羽雞種源完全依靠進口的局面，中國白羽雞的引種依存度或將得到改善，供給自由度有望提升。

2)祖代與父母代白羽雞存欄處于相對高位水平，短期供給仍較為充裕

根據中國畜牧業協會數據顯示，將2017-2021近五年的數據進行對比，中國祖代白羽雞與父母代白羽雞存欄處于相對高位水平。從祖代雞引種到商品雞投入供給大約需要14個月的時間，預計我國白羽肉雞的供給短期仍較為充裕。

3)養殖利潤圍繞盈虧平衡點波動，產能去化有望穩步推進

在白羽雞供給相對充裕的情況下，隨著消費旺季因素減弱，白羽雞價格或仍存在下跌空間。疊加玉米、大豆等飼料成本持續走高，白羽雞企業的養殖利潤或面臨進一步萎縮，行業有望加速出清，白羽雞產能去化有望穩步推進。

4.2黃羽雞產能去化顯現，2022年價格有望企穩回升

1)2021年我國黃羽肉雞在產祖代與父母代存欄呈現雙降態勢

新冠疫情發生后，國家開始陸續禁止活禽交易，或采取不定期休市的方法控制活禽流通量，黃羽雞養殖戶受到嚴重沖擊，產能去化趨勢顯現。2021年，國內在產祖代黃羽肉雞與在產父母代黃羽肉雞的存欄量分別為151.45萬套與4047.15萬套，同比分別下降1.31%與5.93%，存欄呈現雙降態勢。

2)黃羽雞價格2022年有望企穩回升

黃羽雞受2020年疫情與逐步取消活禽交易等影響，銷售渠道受到嚴重沖擊，需求大幅萎縮，價格下降幅度較大。同時2021年以來上游的飼料成本快速上漲。在多因素的共同作用下，養殖戶開啟去產能進程，2019年以來黃羽雞出欄量持續下降，預計黃羽雞價格2022年有望企穩回升。

4.3把握豬周期，尋找邊際拐點

由于豬肉與雞肉需求存在替代性，豬價與雞價之間亦具有相關性，其傳導路徑為“豬價提升—居民對豬肉的消費量減少—對禽類的消費量增加—雞價提升”。

從農業農村部公布的數據來看，能繁母豬產能自2021年7月以來環比持續下降。2021年7-12月，國內能繁母豬存欄量環比從-0.50%下降至-2.90%，同比從24.50%下降至4.00%。由于生豬供給相對于能繁母豬供給具有一定的滯后性，生豬存欄目前還未出現明顯的去化現象。若剔除12月春節消費旺季等因素影響，中國生豬存欄環比與同比雖處于增長態勢，但增速有所趨緩。從供給量來看，國內能繁母豬與生豬的供給目前處于相對高位水平。后續需持續關注能繁母豬去化進程，把握豬周期向上拐點。在豬周期的帶動之下，肉雞的價格有望呈現上漲態勢。

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